A股有望收阳线(201307)
我们预计2013年全市场利润增长5%，目前点位主体估值风险不大，下半年A股有望收阳线，上证指数波动区间1850点-2400点。
市场悲观预期很有深度，现实或没有深度。1、从近期的市场波动看，市场又进入未来极度悲观的预期中；2、美国在通胀到来前，主动逐步退出QE，我们认为全球大的复苏趋势将持续；3、中国远期大趋势不会背离全球复苏，只是出清未尽，路径仍然纠结；4、加强监管，不新增问题，我们预计风险可控，将逐步形成一个新周期起点。
经济方面:1、我们仍认为2020年经济增长平均实现7%，主要传统产业将提供平稳增长，主要贡献在消费服务业；2、既然是转型，本轮周期启动预计来自消费，海外需求，国内吃穿住行升级、复苏将主导本轮周期，但从问题中复苏注定过程是缓慢、复杂的；3、消费、出口预计平稳复苏，而短期投资项将平稳调整。制造业投资复苏之前，预计基建投资会相对高位平稳，而房地产投资在需求平稳的背景下，预计回落幅度有限；4、下游与中上游库存周期出现背离，背后叠加了大宗价格下跌、产能过剩问题；只要价格出清到位（微利甚至亏损），产能就能缓慢去化。未来库存周期纠偏的有三大因素:大宗商品触底、下游补库存持续、产能压制逐步缓解。
货币*策及市场流动性有边际改善的可能:1、货币*策指向汇率稳、利率升或有双重目标:对冲热钱回流、倒逼释放空转的货币。2、货币市场利率上平台后，如果是GDP增长向下越靠近7%，我们认为货币*策越是边际趋松的。3、QFII和RQFII的审批进度，与滞后的新增外汇占款呈负相关。4、大小非总体净增持与创业板结构净减持并存。5、我们认为在中国IPO重启很少在指数低位发生，市场预期是在7、8月份；但从呵护市场的角度，IPO重启是有可能继续延期的，这个可以观察。
市场波动周期:1、关注传统的市场情绪周期，时间在三季度末、四季度；2、关注库存周期的纠偏，时间在四季度。
配臵建议:未来配臵考虑的变量比年初更为复杂，除了行业生命周期外，需要兼顾经济周期与估值周期。1、逢低配臵环保、医药、传媒板块中成长可持续的优质个股；2、乘用车、家电、通讯设备（4G）、食品（乳制品、肉制品）、电子（创新产品）、纺织以及中游结构改善的子板块氨纶、农药、玻璃、华东水泥、电力。
风险提示:经济硬着陆或者重回老路，海外复苏夭折
