财联社（上海，记者吴丹）讯，持续火热的券商股，屡有不利因素冲击，高盛最新下调了包括海通、光大、广发、招商证券在内的4家券商评级。
高盛将海通证券A股评级下调至中性，目标价为16.28元；将光大A股评级下调至卖出，目标价为18.27元；将广发证券A股评级下调至中性，目标价为18.53元；将招商证券A股评级下调至卖出，目标价为22.44元。
截至7月14日收盘，海通证券报收15.90元，微跌0.31%；光大证券报收29.02元，下跌2.55%；广发证券报收16.95元，下跌1.97%；招商证券停牌。
遭遇唱空的4家券商来看，光大证券是本轮大涨中当仁不让的明星股，近1个月涨幅已达%，远超上证指数16.95%的同期涨幅。招商证券的涨幅也接近80%，海通证券涨幅稍逊，约上涨近50%，广发证券涨幅近40%。
猜想一：广发证券遭遇处罚黑天鹅，全行业受警示
上周末，因广发证券在康美药业相关投行业务中的违规行为，监管对广发证券依法下发行*监管措施事先告知书。处罚包括：第一，拟对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。第二，对14名直接责任人及负有管理责任的人员分别采取认定为不适当人选10年至20年。第三，限制时任相关高管人员领取报酬等监管措施，并责令广发证券对相关责任人员进行内部追责，按公司规定追回相关报酬收入。
多项处罚从重从严，顶格处罚是本次处罚的最大看点，显然广发证券投行业务将因此受到致命打击。而这一处罚，对全行业也将起到震慑作用。
如果说高盛调低广发评级至中性，投行处罚算是个比较说得过去的理由。
猜想二：券商板块整体涨幅较大，AH股溢价较多
券商股是近期市场大热点，近1个月以来，板块累计涨幅已达45%。
从高盛此次调整评级的四家券商来看，光大证券A/H股今日分别报收29.02元、9.89港元，市净率分别为2.76和0.86倍，60日涨幅分别为.23%和98.20%；招商证券A股今日停牌，H股今日报收11.16港元，市净率分别为2.64和0.94倍，60日涨幅分别为59.01%和33.65%；广发证券A/H股分别报收16.95元、9.35港元，市净率分别为1.39倍、0.7倍，60日涨幅分别为20.99%和10.26%；海通证券A/H股分别报收15.90元和8.04港元，市净率分别为1.43倍和0.66倍，60日涨幅分别为22.03%和13.24%。
有券商分析人士指出，外资投行下调A股券商股评级，A/H溢价是重要因素，虽然H股券商本轮涨幅也不小，但是相对A股依然有较大的估值优势。
当前光大证券、广发证券、海通证券位居券商股A股溢价率前列，其中光大证券溢价率达.84%，海通证券和广发证券的溢价率分别达.15%和96.07%。
此外，AH股上市的12家券商中，中信建投以.51%的高溢价率居首，其次为中原证券（.26%）。其余分别为：光大证券（.84%）、中国银河（.30%）、招商证券（.41%）、申万宏源（.56%）、东方证券（.71%）、海通证券（.15%）、广发证券（96.07%）、中信证券（82.94%）、华泰证券（66.40%）和国泰君安（58.73%）
猜想三：多家券商信用减值损失惹眼
年第一季度，海通证券业绩缩水三成，此外，海通证券期末信用减值损失为6.92亿元，同比增长.25%，主要系融资类业务减值损失增加。
长城证券分析师刘文强认为，海通证券一季度业绩的下滑，一方面由于公司去年同期基数较高；另一方面，公司年初权益投资比重较高。年底，自营权益类证券及其衍生品占净资本的比重为34.4%，较年提升5.46%，一季度市场大幅波动加剧公司自营业绩下滑。
除业绩下滑外，海通证券香港子公司海通国际还踩雷瑞幸咖啡财务造假案。
年，海通国际和瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司4家联合保荐瑞幸咖啡登录美国纳斯达克市场。海通证券年年报显示，海通国际IPO项目和股权融资项目的承销数量均位列香港投行界首位，瑞幸咖啡是年以来其在纳斯达克保荐上市的亚洲公司中发行规模第二大。
光大证券长达4年的MPS踩雷事件仍有余波。
6月12日，因光大证券在MPS事件后，未准确预告业绩，上交所公布对光大证券及时任董事长薛峰等相关责任人的通报批评。此前因踩雷MPS光大证券其孙公司光大浸辉已累计被判赔投资本金5.5亿元，且多位高层相继离职。
上交所最终认定，光大证券及有关责任人关于MPS项目复杂、核查困难、被动分阶段披露等异议理由均不成立。MPS项目涉及金额大、投资风险高，属于对公司财务报表可能产生重大影响的事项，公司及相关责任人理应对该项目保持高度注意和持续